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大股东财务危局下的三安光电:毛利率高于同行,产品去向却是个

时间:2019-06-26 14:14来源:网络整理 作者:管理员 点击:

“大白马”三安光电(600703.SH)正遭遇控股股东引发的“黑天鹅”事件。债务压顶却将大额预付款流向小企业,福建三安集团有限公司(下称“三安集团”)财务疑云丛生之际,市场对三安光电的业绩、财务等的疑问也随之而起。

光电板块为三安集团的核心业务,也是业绩“奶牛”,作为该板块中LED业务的运营主体,三安光电向三安集团光电板块贡献了绝大部分的收入。三安集团也曾提示风险称,存在经营业绩主要依赖上市子公司的风险。

第一财经记者查阅三安光电的财报发现,近三个会计年度,三安光电营业收入和净利润均逐年递增,经营性现金流也维持相对充裕,与三安集团资金紧张状况形成反差。不过,三安光电持续高于同行上市公司的毛利率则受到外界的持续关注。2015年~2017年,三安光电的LED业务毛利率均在40%以上,而同行业低者在20%以下,高者也不到37%。

而三安光电前五大供应商和客户近几年一直是个谜。自2013年度报告披露了前五大客户名称之后,三安光电此后再也没披露前五大供应商和客户的具体信息。产品到底卖给了谁?

毛利率之疑

外界对于三安集团资金链风险的质疑还在发酵,市场对于三安光电业绩、财务问题的关注度也明显上升。

2019年1月17日,三安集团宣布取消发行2019年第一期超短融券。此前的募集说明书显示,公司主营业务由光电、贸易和矿业三大板块构成,其中,光电板块为核心业务板块,具体包括LED和高倍聚光光伏两大类,主要运营主体为三安光电、日芯光伏及其下属全资及控股子公司。

财务数据方面,三安集团2015年~2017年以及2018年一季度营业收入分别为104.85亿元、284.21亿元、332.27亿元和75.24亿元。同期,光电板块营收分别为49.51亿元、63.49亿元、83.94亿元和19.44亿元,分别占三安集团总营收的47.22%、22.34%、25.26%和25.85%。

三安集团的光电业务收入,主要来自上市公司三安光电及其全资或控股子公司。目前三安光电的主要产品包含LED芯片、LED特殊应用和第二代、第三代半导体芯片。三安光电2015年~2017年LED行业的营收分别为45.02亿元、56.12亿元、70.45亿元,分别占上市公司总营收的92.67%、89.36%、83.92%。2015年~2017年,上市公司向三安集团光电板块贡献了80%以上的收入。

数据还显示,同期三安集团毛利率分别为22.38%、9.73%、12.66%和13.33%,光电板块毛利率分别为46.03%、41.64%、48.80%和51.13%。

三安光电披露的毛利率,与三安集团存在大约3%~5%的差异。根据三安光电披露,2015年~2017年间,公司的LED业务毛利率分别为42.44%、36.73%、45.34%。

此外,对比行业数据不难发现,三安光电的毛利率显著高于同行业上市公司,这也成为市场的一大关注点。

以同行业华灿光电(300323.SZ)为例,该公司主营业务为研发、生产和销售LED衬底片、外延片及芯片,2015年~2017年LED产业的毛利率分别为16.75%、23.94%、33.22%。

(责任编辑:admin)
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